YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

Предприятие вложило 150 тыс. руб. на банковский депозит по ставке 16 % годовых сроком на 5 лет. Какая сумма будет лежать на депозите к концу третьего года, если проценты начисляются по сложной ставке.
 (*ответ к тесту*)  234150 руб.
 315000 руб.
 222000 руб.
 270000 руб.

Бета-коэффициент является:
безрисковой доходностью
 (*ответ к тесту*)  мерой систематического риска акций компании
среднерыночной доходностью
премией за рыночный риск.

YTM  используется для оценки:
 (*ответ к тесту*) доходности облигаций без права досрочного погашения
 доходности облигаций с правом досрочного погашения
 доходности обыкновенный акций
доходности привилегированных акций.

Модель Гордона используется для оценки:
 безотзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом
облигаций с нулевым купоном
 (*ответ к тесту*)  акций с равномерно возрастающим дивидендом
акций с изменяющимся темпом прироста дивидендов

Увеличение бета-коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся:
 (*ответ к тесту*)  более рискованными   
менее рискованными
более доходными
менее доходными

Денежный поток пренумерандо имеет место, когда поступления концентрируются:
  (*ответ к тесту*) в начале временного периода
 в конце временного периода
в середине временного периода
 различным образом.

Дисконтированная стоимость – это:
 сальдирование элементов денежного потока
 суммирование элементов денежного потока
 приведение элементов денежного потока к концу временного периода
 (*ответ к тесту*) приведение элементов денежного потока к началу временного периода

Денежные потоки по концентрации элементов в финансовой операции бывают:
 (*ответ к тесту*)  постнумерандо и пренумерандо
 отрицательный и положительный
 текущий, инвестиционный, финансовый
 прямой косвенный.

Уменьшение частоты внутригодовых начислений процентов:
 ведет к увеличению годовой эффективной процентной ставки
 (*ответ к тесту*)  ведет к снижению годовой эффективной процентной ставки
 не изменяет годовую эффективную процентную ставку
 может как повысить, так и понизить годовую эффективную процентную ставку.

Через определенное время зарабатывания денег становится момент, когда каждый хочет инвестировать в различные политики, чтобы получить преимущества и безопасно сохранить свои с трудом заработанные деньги.

Проверьте свои знания по темам, связанным с финансами

1 / 10

Банковский овердрафт является хорошим источником финансирования для _________.

В ближайщем будущем

Краткосрочные и долгосрочные

2 / 10

Какова полная форма «EPS»?

Прибыль на акцию

Обмен на акцию

Частные продажи акций

Получение привилегированных акций

3 / 10

Метод преобразования суммы будущих денежных средств в сумму денежных средств и эквивалентов денежных средств в настоящем известен как:

Ни один из этих

4 / 10

Что такое Roth IRA?

Пенсионный счет с безналоговым снятием средств

Пенсионный счет с отложенным снятием налогов

Сберегательный счет с фиксированной процентной ставкой

Тип полиса страхования жизни

5 / 10

Простые люди могут торговать на фондовой бирже через?

6 / 10

Если банк считает, что ссужать деньги определенному бизнесу рискованно, он:

Взимать более низкую процентную ставку

Взимать более высокую процентную ставку

Отправить бизнес упаковки

Думаю об этом

7 / 10

Что такое полная форма «AGM»?

Годовой валовой маркетинг

Ежегодное общее собрание

Ежегодный общий маркетинг

8 / 10

Что такое соотношение цена/прибыль?

Мера отношения долга к собственному капиталу компании

Мера отношения цены к прибыли компании

Мера прибыльности компании

Мера дивидендной доходности компании

9 / 10

Каково назначение финансовых коэффициентов?

Для измерения эффективности компании

Для определения стоимости компании

Сравнивать работу разных компаний

10 / 10

Каково определение ликвидного актива?

Актив является ликвидным, если вы можете относительно быстро продать его желающему покупателю, чтобы получить свои деньги, хотя вам, возможно, придется понести убытки.

Деньги, которые у вас есть в облигациях или компакт-дисках, ликвидны

Ваши деньги ликвидны, если вы можете получить их немедленно, не неся убытки и не продавая актив.

Любой актив, который вы можете использовать в качестве обеспечения кредита, по определению является ликвидным.

Новичку может быть сложно разобраться в этих сложных инвестиционных стратегиях. Внутренняя норма доходности и доходность к погашению — два термина, которые широко используются в мире финансов.

Основные выводы

Разница между YTM и IRR заключается в том, что доходность к погашению требуется при анализе облигаций для определения окончательной (относительной) стоимости инвестиций в облигации. В то же время внутренняя норма прибыли используется при рассмотрении относительной стоимости проектов. Это два важных термина, о которых должен знать каждый инвестор.


YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

Доходность к погашению или YTM используется для оценки характеристик облигации, включая время до погашения, текущие процентные ставки купона, цены досрочного погашения и частоту процентных платежей.

И для расчета стоимости облигации используется таблица, которая также известна как таблица доходности облигаций.

Внутренняя норма доходности или IR используется для принятия решения о том, следует ли отделу корпоративных финансов рекомендовать проект или отклонить его.

Предположим, что оценка внутренней нормы доходности превышает стоимость капитала потребности. В этом случае высшее должностное лицо имеет право отклонить проект независимо от того, упадет ли IRR ниже уровня их финансовых целей.

Сравнительная таблица

YTM расширяется до доходности к погашению. Это подходящее средство для оценки характеристик связи, и оно очень широко используется. Эти функции включают в себя широкий спектр отделов, таких как цены досрочного погашения, частота процентных платежей, время до погашения и даже текущие процентные ставки купона.

Чтобы рассчитать доходность к погашению, требуется стоимость процентной или купонной выплаты, текущая стоимость ценной бумаги, номинальная стоимость ценной бумаги и количество лет, в течение которых ценная бумага достигает срока погашения.

Досрочное погашение дает значительное преимущество. Причина в том, что облигации представляют собой государственные долговые инструменты или корпоративные долговые инструменты.

Таким образом, эмитенты облигаций склоняются к созданию варианта досрочного погашения, чтобы выкупить их раньше срока погашения. Это помогает им в экономии затрат, необходимых для выплаты процентов.

Способ расчета доходности к погашению довольно прост. Оценки ITM можно рассчитать с помощью таблицы стоимости облигаций, которая также широко известна как доходность облигаций таблице.

Множество новых опций для этого расчета может быть в виде программного обеспечения для работы с электронными таблицами или онлайн-программируемого калькулятора. Основное значение YTM заключается в его способности демонстрировать сравнения между различными ценными бумагами и доходностью, которую ожидают инвесторы.

Что такое IRR?

IRR, или внутренняя норма доходности, известна среди корпораций и инвесторов для оценки финансовых результатов проектов или инвестиций организации.

Корпорация принимает решение о продолжении проекта только тогда, когда внутренняя норма прибыли соответствует капитальным затратам корпорации или, во всяком случае, превышает их.

Расчет внутренней нормы доходности прост и требует значений денежного потока, ожидаемого или текущего значения, а также исходного начального значения.

Если внутренняя норма доходности в любом случае превышает активы или денежные средства, необходимые для финансирования проекта и стоимость капиталаотделы корпоративных финансов принимают решение о том, рекомендовать ли проект или отклонить его.

Кроме того, обязанностью высшего руководства является принятие решения о продолжении проекта, который превышает предполагаемые финансовые цели. Он лучше всего подходит для оценки всех доходов проекта и широко используется для этой цели.

Существует специальное правило для внутренней нормы доходности, которое заключается в следующем: чем выше внутренняя норма доходности проекта (затем минимальная норма доходности), которая относится к стоимости капитала, тем больше шансов, что он будет прибыльным. продолжить инвестиции или проект.

Основные различия между YTM и IRR

Чара Ядав имеет степень магистра делового администрирования в области финансов. Ее цель — упростить темы, связанные с финансами. Она работает в сфере финансов около 25 лет. Она провела несколько курсов по финансам и банковскому делу для бизнес-школ и сообществ. Подробнее у нее био страница.

68. К исходным положениям теории Г. Марковеца следует отнести:
 (*ответ к тесту*) рынок ценных бумаг эффективен;
дисперсия случайных ошибок для каждой ценной бумаги постоянна;
 (*ответ к тесту*) выбор конкретного портфеля инвестором, зависит от его оценки соотношения “доходность – риск”.
для каждой конкретной ценной бумаги отсутствует корреляция между наблюдаемыми в течение N лет величинами случайных ошибок.

69. Фактор “бета” более полезен при объяснении колебаний в доходности:
портфеля;
 (*ответ к тесту*) ценной бумаги;
фондового индекса;
все перечисленные ответы верны.

70. Значение фактора “бета”, равное 2, свидетельствует о вдвое:
меньшей интенсивности колебаний доходности портфеля в одном направлении с рынком;
 (*ответ к тесту*) большей интенсивности колебаний доходности портфеля в одном направлении с рынком;
большей интенсивности колебаний доходности портфеля в направлении, противоположном движению рынка;
меньшей интенсивности колебаний доходности портфеля в направлении, противоположном движению рынка.

71. Компенсировать неудачи одних ценных бумаг за счет повышения доходности других могут:
 (*ответ к тесту*) отрицательно коррелированные вложения;
положительные коррелированные вложения;
вложения с нулевой ковариацией;
вложения с положительной ковариацией.

72. Согласно современной портфельной теории максимальный эффект диверсификации достигается посредством объединения в портфеле:
положительно коррелированных вложений;
 (*ответ к тесту*) отрицательно коррелированных вложений;
вложений, корреляция которых стремится к нулю;
ценных бумаг организаций различных отраслей.

76. Бета-коэффициент является:
безрисковой доходностью
 (*ответ к тесту*)  мерой систематического риска акций компании
среднерыночной доходностью
премией за рыночный риск.

77.   YTM  используется для оценки:
 (*ответ к тесту*)  доходности облигаций без права досрочного погашения
доходности облигаций с правом досрочного погашения
доходности обыкновенный акций
 доходности привилегированных акций.

78. Модель Гордона используется для оценки:
 безотзывной срочной купонной облигации с постоянным доходом
 оценки облигаций с нулевым купоном
 (*ответ к тесту*)  акций с равномерно возрастающим дивидендом
оценки акций с изменяющимся темпом прироста дивидендов

79. Увеличение бета-коэффициента в динамике означает, что вложения в ценные бумаги данной компании становятся:
 (*ответ к тесту*) более рискованными   
 менее рискованными
 более доходными
 менее доходными

Открыть эту статью в PDF

Определение дюрации облигации

Дюрация облигации (bond duration) — средневзвешенный срок платежей по этой облигации. Дюрацию применяют как основной инструмент измерения срока, на который в эту облигацию вкладываются деньги инвестора.

Необходимость использования дюрации вместо срока облигации связана с тем, что облигацию можно погашать не одним платежом в конце срока. Например, если инвестор приобретает пятилетнюю облигацию с ежегодным купоном по ставке 15%, то его денежный поток выглядит следующим образом:

Здесь облигация состоит из пяти платежей, каждый со своим сроком. В других случаях схема погашения может выглядеть намного сложнее и состоять из десятков платежей. Дюрация учитывает все эти детали и дает средневзвешенный срок вложений.

Дюрация Маколея

Впервые решение для учета сложного денежного потока облигации предложил в 1938 году Фредерик Маколей (фамилия читается как Маколи, но в русском языке распространен вариант написания Маколей). Он изучал статистические данные железнодорожных облигаций за предшествующие 80 лет (название публикации: “The Movements of Interest Rates. Bond Yields and Stock Prices in the United States since 1856”) и для приведения показателей к единой структуре ввел понятие дюрации. С тех пор эта версия показателя называется дюрация Маколея.

Формула дюрации Маколея выглядит громоздко, поэтому проще разобрать ее в виде таблицы на примере. Предположим, что мы анализируем описанную выше пятилетнюю облигацию. Модель расчета дюрации будет выглядеть так:


YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

Сначала для каждого платежа мы вычисляем его текущую стоимость. Для этого мы дисконтируем его со ставкой доходности к погашению (YTM), она указана в левом верхнем углу таблицы.

Теперь мы видим, что облигация состоит из платежа со сроком 1 год, вес которого в ее стоимости составляет 130,43/1000, платежа со сроком 2 года, вес которого равен 113,42/1000 и так далее.

Итоговая дюрация будет суммой сроков всех платежей, умноженных на их вес в общей стоимости облигации. В данном случае это 3,85 года.

Подробности расчета представлены в модели duration.xlsx

Модифицированная дюрация

Дюрация Маколея имеет некоторые недостатки, главный из которых — она предполагает, что денежный поток облигации заранее определен и не меняется в зависимости от рыночных условий, а ставка доходности одинакова для любого срока платежей.

Первое условие не выполняется, если облигация имеет опционы или размер купона привязан к инфляции. В этом случае с изменением рыночных условий могут меняться и суммы выплат. Второе условие также не совсем верно. Если посмотреть на кривую доходности облигаций, то видно, что ставка доходности однолетних облигаций существенно отличается от пятилетней ставки. Следовательно, и ставка дисконтирования для выплаты купона, ожидаемой через год, должна отличаться от ставки для платежа, приходящегося на погашение облигации.

Простой способ учесть это — не создавать формулу для прямого расчета дюрации, а проанализировать, как изменение ставки дисконтирования меняет стоимость облигации (которая будет рассчитываться по любой подходящей для этой облигации формуле). Стоимость облигации зависит от ставки дисконтирования и числа лет до платежа. Тогда мы можем сказать, что дюрация — это то, на сколько процентов меняется стоимость облигации при изменении ставки на 1%.

Это называется модифицированная дюрация. Например, если при изменении ставки доходности на 1% стоимость облигации изменилась на 3%, то говорят, что модифицированная дюрация облигации равна 3 годам.

Модифицированная дюрация не равна дюрации Маколея. Формула связи между ними:

где YTM — доходность к погашению.

Объяснить это можно на примере очень простой облигации, состоящей из одного платежа ровно через год. Дюрация Маколея для такой облигации, очевидно, будет равна 1. Теперь попробуем рассчитать модифицированную дюрацию:

Почему она не равна 1, ведь мы понимаем, что платеж был единственным, срок до него ровно год, и значит эффективная длительность вложений тоже ровно один год? Дело в том, что стоимость уменьшалась на ставку, а в результате и ее колебания тоже уменьшались.

Попробуем учесть влияние ставки, умножив полученную дюрацию на 1+YTM:

0,909 * (1+10%) = 1. То есть модифицированная дюрация отличается от дюрации Маколея на величину (1+YTM).

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR) — один из наиболее популярных показателей в финансовом анализе. Его применяют в оценке инвестиционных проектов и других сферах. I RR используют, например, в анализе облигаций, где показатель доходности к погашению вычисляется как внутренняя норма рентабельности денежных потоков у покупателя облигации.

Определение показателя IRR

IRR денежного потока — ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость этого денежного потока равна нулю. Таким образом, IRR находят как решение относительно переменной d следующего уравнения:

Экономический смысл IRR — максимальное значение стоимости капитала, при котором инвестиционный проект окупается. При оценке инвестиций IRR сравнивают с требуемой нормой доходности инвестированного капитала, и, если IRR выше требуемой доходности, то проект считают привлекательным.

Для простого варианта, когда в начале проекта — значительные инвестиции, а затем проект приносит доход:


YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

Зависимость NPV от ставки дисконтирования обычно выглядит так:


YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

Поскольку ставка дисконтирования сильнее всего влияет на будущие доходы, а начальные инвестиции либо совсем не зависят от нее, либо зависят очень слабо, то, чем выше ставка, тем меньше значение NPV, и в какой-то точке NPV достигает нуля — это и будет внутренняя норма рентабельности.

В приведенном выше уравнении ставка d присутствует в степени номера периода, поэтому, например, для десятилетнего денежного потока мы получаем уравнение 10 степени, решение которого нельзя записать в виде простой формулы. На практике значение IRR всегда находят подбором, чаще всего для этого используют встроенные функции MS Excel.

Расчет IRR в Excel

Для расчета IRR в Excel есть две функции: ВСД() и ЧИСТВНДОХ(). Работа этих функций построена на подборе значения IRR методом касательных. Подробнее об этом в видео

https://youtube.com/watch?v=k0FBwMjJUUE%3F

Функция ВСД рассчитана на денежный поток, построенный с шагом в год. Если в финансовой модели у денежного потока другой шаг, особенно если платежи распределяются неравномерно, и шаг меняется от периода к периоду, используют вторую функцию — ЧИСТВНДОХ. У нее есть еще один параметр — даты каждого платежа в денежном потоке, что позволяет оценить IRR для любого шага планирования.

Использование функции Excel решает задачу расчета IRR, но не избавляет аналитика от ряда проблем, присущих этому показателю.

Необычные инвестиции

Работа показателя IRR рассчитана на ситуацию, когда в денежном потоке есть крупные отрицательные значения (инвестиции) в начале и затем ряд положительных значений. В реальности мы видим немало проектов, где денежные потоки выглядят более сложно. В этом случае интерпретация рассчитанных значений IRR также становится непростой, а в ряде примеров может возникать ситуация, когда проект одновременно имеет несколько значений IRR.

Допустим, денежный поток выглядит таким образом:


YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

График зависимости NPV от ставки дисконтирования для этого потока будет выглядеть так:


YTM ИСПОЛЬЗУЕТСЯ ДЛЯ ОЦЕНКИ ТЕСТА И УМЕНЬШЕНИЯ ЧАСТОТЫ ВНУТРИГОДОВЫХ РАСЧЕТОВ ПРОЦЕНТОВ

Здесь есть два значения в районе 5% и 30%, когда выполняется условие NPV=0, следовательно, это правильные решения для IRR. Функции вычисления IRR в Excel имеют дополнительный параметр — начальное предположение, от которого ведется подбор IRR. В данном случае, в зависимости от начального положения, Excel вычислит IRR как 5% или как 30%. Очевидно, что экономическая интерпретация этого расчета будет сильно затруднена, поэтому для подобных денежных потоков в процессе принятия решений IRR лучше не использовать вообще.

Реинвестирование

Вторая проблема использования IRR для принятия решений связана с тем, что в процессе расчета мы меняем ставку дисконтирования, а она отражает требуемый «нормальный» уровень доходности капитала. В процессе анализа считается, что инвестор мог бы получить такую доходность, вкладывая деньги в другие проекты с похожим уровнем риска, поэтому и от инвестиций в анализируемый проект он ждет такой же доходности.

Но если ставка дисконтирования проекта 15%, а IRR определен на уровне 25%, то надо принимать во внимание, что при расчете IRR было сделано предположение, что и любые полученные от проекта деньги могли бы дальше приносить инвестору доход 25%. Это не соответствует действительности. В результате выбор инвестиционных идей на основе IRR несколько искажен в сторону одобрения более коротких проектов с высокой оборачиваемостью, которые с точки зрения суммарного дохода могут быть не лучшим решением.

Альтернатива IRR — выбор проектов на основе анализа их NPV, который свободен от всех недостатков IRR. Кроме того, некоторое распространение получил показатель модифицированной внутренней нормы рентабельности (MIRR), в котором предусмотрено использование отдельной ставки для ожидаемых доходов от реинвестиций.

История создания показателя IRR

Подходы, связанные с использованием дисконтированных денежных потоков, разрабатывались разными авторами, начиная с конца 19 века. В частности, ряд важных публикаций на эту тему подготовили Ойген фон Бём-Баверк и Ирвинг Фишер. В книге «Теория процента» Фишер даже привел уравнение для расчета IRR, но не упоминал современного названия этого термина и применял его только в варианте сравнения двух инвестиционных возможностей.

Впервые термин «внутренняя норма рентабельности» и точное описание его формулы ввел Кеннет Боулдинг в статье «Теория единичной инвестиции» (Boulding, K. E. « The Theory of a Single Investment». The Quarterly Journal of Economics 49, вып. 3 (1 мая 1935 г.): 475–94).

В конце того же года показатель упомянул Джон Кейнс в «Общей теории занятости, процента и денег», он называл его «маржинальная эффективность капитала». Поскольку книга сыграла важную роль в развитии экономической науки, то часто именно ее упоминают как источник показателя IRR.

В следующие 20 лет показатель IRR постоянно использовали в оценке инвестиций, но термин не являлся стандартом, и в ряде книг вместо него применяли «доходность» (yield), которая сейчас сохранилась в оценке облигаций (известный термин «доходность к погашению», yield to maturity, YTM — это IRR, рассчитанный для облигации).

Примерно с середины 1960-х годов термин IRR окончательно вытеснил другие формулировки, и сложилось современное понимание этого показателя.

Определение доходности к погашению

Доходность к погашению (Yield To Maturity, YTM) — доходность, которую получит покупатель облигации, если он приобретет ее сегодня по рыночной цене и будет держать до полного погашения, то есть получит все денежные выплаты по купонам и итоговую выплату номинальной стоимости облигации.

Именно доходность к погашению обычно является главным показателем доходности облигаций.

Доходность к погашению рассчитывают, как внутреннюю норму рентабельности всех денежных потоков, связанных с приобретением облигации.

Доходность к погашению и другие виды доходности

Необходимость использовать в анализе облигаций именно доходность к погашению определяется двумя факторами:

Из-за этих особенностей только YTM может продемонстрировать инвестору ожидаемую доходность облигации. Тем не менее, в данных об облигациях встречается еще два показателя доходности.

Купонная доходность показывает отношение суммы выплачиваемых купонов (т. е. процентов по облигации) к номинальной стоимости облигации. Как правило, облигации имеют полугодовой или годовой график выплаты купонов. Купонный доход в любом случае использует сумму за полный год.

Например, если на облигацию номиналом 1000 руб. дважды в год выплачивается купон 25 руб., то купонная доходность облигации равна (25+25)/1000 = 5%.

Текущая доходность — отношение годовых выплат купона к текущей рыночной стоимости облигации.

Например, если в предыдущем примере облигация сейчас имеет рыночную цену 900 рублей, то ее текущая доходность равна (25+25)/900 = 5,56%.

Расчет доходности к погашению

Для расчета доходности к погашению в Excel существует функция ДОХОД (в английской версии — YIELD), однако эта функция не может учесть ситуацию, когда облигация покупается в середине купонного периода, кроме того, у некоторых облигаций ставка купона может меняться.

Поэтому наиболее корректным будет считать доходность к погашению как IRR всех денежных потоков, то есть как решение уравнения:

В этой формуле CF — платежи по облигации, включая и купоны, и погашение номинала. Время здесь условно обозначено как t, но применение этой формулы отличается от базового уравнения IRR, так как шаг платежей часто равен 6 месяцам, а первый период может иметь свою собственную длительность, если облигация была куплена в середине периода.

На практике это означает, что для расчета YTM не используют функцию ВСД(). Вместо этого для каждого платежа указывается его дата, а затем расчет IRR выполняется с помощью функции ЧИСТВНДОХ(), которая в качестве второго параметра принимает точные даты платежей.

Оставьте комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *